Par Vincent Boy, Analyste marché chez IG France

Le risque devient de plus en plus pressant et les investisseurs se précipitent vers le dollar américain, qui progresse de près de 8%. Les matières premières industrielles sont en fortes baisses, traduisant une inquiétude grandissante sur la demande et donc l’activité économique globale.

En effet le cuivre, utilisé comme baromètre de l’activité industrielle mondiale du fait de son utilité dans un nombre important de secteur, avait baissé de 13% lors de la première chute liée à l’épidémie qui se rependait en Chine. Après une consolidation au mois de février le métal rouge abandonne maintenant 22% depuis le début du mois. Comme sur les indices américains, le cours du cuivre à même atteint sa limite baissière à 9% durant la seule journée d’hier à Shanghai. Le cuivre baisse une nouvelle fois de plus de 7% ce matin.

Au-delà de la Chine, les marchés craignent maintenant le ralentissement inévitable de la première économie mondiale, bien que l’administration américaine conserve un discours rassurant et se concentre sur les mesures de soutien plutôt que la protection de sa population.

Malgré une interdiction de rassemblement dans certaines grandes villes aux USA et la fermeture de nombreux commerces, la population semble moins inquiète qu’en Europe, probablement du fait d’un discours moins alarmant du président américain.

Ainsi les investisseurs se tournent vers le dollar américain comme seule valeur refuge, pendant que le cours de l’or baisse de 15% depuis le 9 mars et ce malgré la baisse de 150 points de base du taux de la Fed en deux semaines. Ce phénomène commence à inquiéter au niveau mondial et notamment les économies émergentes, qui voient un montant de plus en plus important sortir du pays et affaibli un peu plus leur devise.

Concernant le COVID19, l’Italie a enregistré hier une hausse de 475 décès, soit la plus forte hausse depuis le début de l’épidémie, portant le nombre à 2 978 pour 35 713 cas au total (contre 31 506 un jour plus tôt). Le pays, qui est complétement verrouillé depuis deux semaines maintenant, devrait subir un contre coup important sur son activité et Morgan Stanley voit une baisse de 19% du PIB au T1 (en base annualisée) et jusqu’à 33% pour le trimestre suivant. Le gouvernement a annoncé un plan de soutien de 25Mds d’Euros afin de soutenir l’activité du pays.

En Europe la plupart des pays sont maintenant verrouillé, hormis le Royaume-Uni qui n’a toujours pas décidé de mettre le pays à l’arrêt complet et cela fait craindre d’un risque pour les autres pays européens. En effet l’action doit être globale pour endiguer complétement le risque de poursuite de l’épidémie.

Pendant ce temps la Banque Centrale Européenne a annoncé hier, lors d’une réunion d’urgence, injecter 750Mds€ au travers de rachat d’obligations et prévoit un rachat total de 1100 milliards d’euros cette année, afin de soutenir les marchés financiers. Ce montant représente environ 6% du PIB de l’Union Européenne.

Sur les indices, après une chute de 5 à 6% en moyenne en Europe et aux Etats-Unis hier, les indices Futures devraient une nouvelle fois ouvrir en baisse ce matin et les marchés américains semblent pour l’instant suivre le même chemin.

Pour nous il faut une action forte de la part des Etats-Unis pour tester et protéger sa population et conduire peu à peu à un recul du virus et c’est cela qui permettra aux investisseurs et entreprises de regagner confiance, puis de profiter des mesures de soutien au niveau mondial, qui ont par ailleurs atteint 1900 milliards de dollars.

En effet les Etats-Unis doivent décider de mesures de restrictions au niveau national et non pas différentes selon les Etats. Laisser les vols intérieurs ne fait qu’augmenter le risque de propagation. Une annonce en ce sens conduira très probablement à une nouvelle chute importante des marchés mais permettra un espoir de voir le virus diminuer puis s’estomper.

Sans mesures fortes pour confiner la population, toutes les mesures monétaires, budgétaires ou fiscales ne serviront à rien pour redonner espoir aux investisseurs et la chute des marchés devrait se poursuivre et l’impact sur l’économie n’en sera que plus catastrophique. Les économies du monde ont en effet réagi vite pour maintenir le système financier a flot mais trop lentement pour ralentir la propagation du virus, il est temps de verrouiller le monde afin que cela dure le moins possible et que les investisseurs, les consommateurs et les chefs d’entreprises reprennent espoir.

En effet toutes ces mesures de soutiens combiné à l’euphorie de pouvoir sortir et consommer à nouveau librement devraient donner lieu à un retour fulgurant de l’activité et de la consommation des individus mais il faut stopper ce virus d’abord !