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Gestion small caps et private equity : quelle complémentarité dans les approches?

Gestion small caps et private equity : quelle complémentarité dans les approches?

Par Augustin Bloch-Lainé, gérant des fonds Amplegest midcaps et Amplegest PME

Pour des raisons amplement documentées et commentées, la gestion small caps joue de longue date un rôle central dans les allocations de portefeuille. Parmi ses intérêts, citons-en simplement deux.

D’une part, ce type de gestion donne l’accès à des entreprises souvent plus dynamiques que les grands groupes, notamment du fait d’un positionnement dominant sur des marchés de niche ou sur des pans d’activités particulièrement innovants et/ou peu adressés par les multinationales.

D’autre part, la faiblesse du suivi par les analystes sell-side tend à créer des situations de sous-évaluation et donc, des opportunités d’investissement particulièrement intéressantes pour l’investisseur.

La surperformance de l’indice CAC Mid & Small par rapport au CAC40 sur 5, 10 et 20 ans atteste des avantages structurels de cet univers d’investissement sur le long terme.

Reste que l’accès à ces gisements de croissance a un prix. Car le manque de couverture de ces valeurs par la recherche, si elle démultiplie les opportunités d’investissement, a pour conséquence de raréfier et donc, de renchérir l’accès à l’information. Un inconvénient d’autant plus pénalisant que l’univers small caps est à la fois large et hétérogène, tant en termes de typologie que de qualité.

En somme, cette complexité du stock-picking inhérente à la gestion small caps met les gérants dans une situation comparable à celle un acteur du Private Equity, confronté à un univers d’investissement très large et faiblement documenté.

 

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FOCUS Small and Midcaps

Par Eric Labbé, Gérant actions thématiques chez CPR AM – Synthese du marché des midcaps françaises en 2018 et perspectives 2019.

I – 2018 aura été la pire année boursière depuis 2008.

1-1 Un quatrième trimestre sanglant

Après une performance globalement atone durant les 9 premiers mois de l’année, les principales places boursières ont brutalement inversé la tendance à partir de l’automne pour terminer l’année sur leurs plus bas annuels.

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Baromètre Societex – M&A & IPO

Societex Corporate Finance annonce le lancement du Baromètre Societex – M&A & IPO portant sur les opérations de croissance externe (majoritaires) des sociétés cotées sur Euronext Growth.

Cette enquête a été réalisée sur une période longue (10 ans de 2008 à 2018) sur la base d’un Echantillon Societex composé de 192 entreprises, constitué des sociétés cotées sur Euronext Growth au 31 décembre 2018 retraitées des sociétés inactives ou radiées de la cote sur la période. Une étude statistique qui constate la surperformance économique et boursière des sociétés actives sur les opérations de M&A.

–         Surperformance boursière de 5% par an sur 10 ans des sociétés acquisitives
(+16% sur 2 dernières années)

–         Capitalisation boursière de x1,4 contre 0,9 aux non acquisitives

–         Hausse de 48% des revenus depuis l’IPO contre 14% aux non acquisitives

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