Croissance et marchés financiers : comment s’adapter à un environnement de taux négatifs?

Prévisions macro-économiques du Groupe AG2R LA MONDIALE pour 2020 ainsi que la stratégie d’investissement.

Groupe AG2R LA MONDIAL – Spécialiste de la protection sociale et patrimoniale en France, AG2R LA MONDIALE assure les particuliers, les entreprises et les branches, pour protéger la santé, sécuriser le patrimoine et les revenus, prémunir contre les accidents de la vie et préparer la retraite. A ce titre, le Groupe est l’un des principaux investisseurs institutionnels en France avec un encours total de l’ordre de 130 milliards d’euros.

 

David Simon – Membre du Comité de direction Groupe en charge des investissements, des finances et des risques

– Lancement du fonds AGRRO Croissance de 50 M€ dédié aux PME du secteur agroalimentaire (janvier)
– Renforcement des investissements dans des fonds dédiés aux PME françaises : fonds IRDI B en Occitanie, fonds Eiffel Croissance Directe déployé en région Rhône-Alpes-Auvergne, etc.

 

Perspectives économiques et financières 2020
Philippe BrossardDirecteur de la recherche, de l’ISR et du développement

Une croissance et une inflation un peu inférieures aux attentes, déclenchant une volte-face complète des banques centrales et une forte baisse des taux ;qui permet un fort rebond des marchés boursiers.

 

La croissance se stabiliserait en dessous de 3% (sa moyenne de long terme).

En 2020, deux facteurs négatifs pour la croissance et trois facteurs positifs

Facteurs négatifs:
(1)Les incertitudes géo-politiques(Brexit, guerre commerciale)
(2)Les indices de confiance des industriels très dégradés

Facteurs positifs:
(1)Un pouvoir d’achat toujours solide grâce à une inflation modérée et la baisse potentielle des taux d’épargne
(2)Des politiques budgétaires plus expansionnistes
(3)Des politiques monétaires toujours très accommodantes

 

Des tensions géopolitiques toujours présentes mais moins marquées

 

Calendrier politique en 2019 et 2020

10 mai 2019-États-Unis-Hausse des droits de douane de 10% à 25% sur 200Mds$ d’importations chinoises

23 – 26 mai 2019-Union Européenne-Élections législatives

7 juin 2019-Royaume-Uni-Démission de T. May

24 juillet 2019-Royaume-Uni-Boris Johnson devient 1er Ministre

2 août 2019-États-Unis-Annonce de droit de douane de 10% sur le reste des importations chinoises à partir du 1er septembre

31 octobre 2019-BCE-Fin du mandat de M. Draghi, remplacé par C. Lagarde

10 novembre 2019-Espagne-Élections législatives

Novembre-décembre 2019-Chine & États-Unis-Signature d’un accord partiel de commerce?

12 décembre 2019-UK-Élections législatives

31 janvier 2020-UK-Sortie de l’Union Européenne

3 novembre 2020-États-Unis-Élection présidentielle

 

La dégradation de la confiance industrielle affecte l’investissement

Les prix du pétrole devraient se stabiliser vers 65$ le baril de brent en 2020

L’inflation devrait accélérer un peu pour revenir vers l’inflation sous-jacente

Le surplus d’épargne devrait soutenir la consommation en 2020

Déficits et dettes publiques : très soutenables avec des taux négatifs

Certains pays ont la marge nécessaire pour une relance budgétaire

Un soutien monétaire par des taux très bas

Les bilans des Banques Centrales seront de nouveau en hausse en 2020

Des taux longs largement négatifs en zone euro, malgré une remontée récente

Des taux réels obligataires très négatifs

53% des encours obligataires en euro ont encore un rendement négatif

Une remontée lente des taux longs à moyen terme

Les actions françaises sont en hausse de 25% depuis le début de l’année

Le cycle de hausse des actions est-il au bout de sa course?